前言
什麼是殖利率倒掛?出現是代表經濟要衰退了嗎?今年大家應該很常在各大新聞頻道聽到美國公債殖利率倒掛，那這是在預告經濟衰退可能即將到來嗎?市場即將有大變動嗎?就讓我們來討論一下，殖利率倒掛，會帶來什麼影響。
什麼是殖利率倒掛（Yield Curve Inversion）?
簡單解釋，就是指短年期的利率高於長年期。通常我們會觀察美國2年期公債殖利率跟美國10年期公債殖利率的利差，來作為殖利率是否倒掛的觀察指標。
殖利率倒掛有什麼特別的呢？
一般情況下，短期利率會比長期利率來得低，為甚麼會這樣呢?
可以這樣想，如果你想存錢，卻發現1年期定存利率比3年期定存更高，那就沒有人想存3年期定存了。再從借錢給別人的角度來看，借錢給別人2年，所要承擔的風險，跟借給別人10年，所要承擔的風險，這可是大大不同啊！時間愈長，風險就愈大，理所當然，就要用更高的利率來補貼相對應的風險。 所以正常的狀況下長期利率應該大於短期，而美國目前又是全球經濟指標國家，所以美國經濟若有疑慮，全球就會跟著緊張。
什麼情況下會出現殖利率倒掛?
- 預期短期利率快速上升
- 通膨快速上升帶動短期利率
殖利率倒掛會帶來什麼影響？
對股票投資者的影響
- 短期利率升高，引起市場資金緊俏(需求多供給少)及流動性短缺，對股票市場不利。
- 投資者往往會轉向防禦性的股票，例如食品、煙草行業，這些行業通常受經濟衰退的影響較小；以及不依賴利率的行業，例如消費必需品及醫療保健行業。
對一般消費者的影響
- 固定利率貸款可能比浮動利率的貸款更具吸引力。
- 舉有房貸的人來說，如果是採取浮動利率，短期的利率提高將會增加其貸款負擔，此時固定利率的貸款可能比浮動利率的貸款更具吸引力。
歷史上發生的殖利率曲線倒掛事件解析
如果以美國公債和S&P指數來看相關性 由下圖可看出發生殖利率倒掛時都會伴隨股市下跌
那我們該如何面對/因應至利率倒掛呢?
殖利率曲線倒掛後，空頭/熊市有很高的機率出現，但我們很難精準預測時機。 最好的方式是做好資產配置，減少單一資產出現大跌帶來的衝擊，如原本只投資台股或美股的投資人，建議可以將一些資產放在外匯的市場，因為在股市大跌時機，外匯市場還會保持一定的穩定度，因為貨幣是一個國家用來影響其經濟活動所採取的政策，所以會保持在一定的區間內。
最後根據有「殖利率曲線指標之父」之稱的杜克大學教授哈維（Campbell Harvey）指出，通常利率倒掛要維持1季才能判斷景氣衰退，今年2022年殖利率倒掛的現象都在1週之內，只是短期現象，還不能判斷美國景氣已經步入衰退，只能暫時解讀目前的景氣可能會降溫，但是還不能定論為景氣步入衰退。
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